11 декабря 2025 года Глава Национального банка Украины Андрей Пышный на прессбрифинге сообщил о решении Правления НБУ сохранить учетную ставку на уровне 15,5%.
Ключевая цель НБУ, зафиксированная законодательством и монетарной стратегией, неизменна: достижение инфляции на уровне 5% в среднесрочной перспективе.
Решение о сохранении ставки направлено на:
- Поддержание привлекательности гривневых сбережений (депозиты, ОВГЗ).
- Обеспечение устойчивости валютного рынка.
- Удержание контролируемых инфляционных ожиданий в условиях высоких проинфляционных рисков.
Динамика Инфляции: Замедление Ниже Прогноза
По данным НБУ, в ноябре 2025 года потребительская и базовая инфляция замедлились до 9,3% в годовом исчислении. Это оказалось немного лучше прогнозов, главным образом, благодаря росту предложения продовольствия после сбора нового урожая.
Несмотря на длительную тенденцию к снижению инфляции (с июня), инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными, что требует осторожной монетарной политики.
Прогноз и Международная поддержка
НБУ ожидает, что инфляция продолжит постепенно снижаться в ближайшей перспективе. Этому будет способствовать как эффект увеличения продовольственного предложения, так и меры НБУ по поддержке гривневых активов и стабильности курса валют.
Поступление международной финансовой помощи остается критически важным:
- По состоянию на конец 2025 года Украина получила $45,8 млрд. официального внешнего финансирования.
- До конца года ожидается поступление еще более $5 млрд.
Эта помощь позволяет:
- Поддерживать адекватный уровень международных резервов.
- Обеспечивать безэмиссионное финансирование дефицита государственного бюджета (без "печатания" денег).
- Усиливать способность НБУ поддерживать стабильность валютного рынка.
Ключевые вызовы и риски
Главным риском для ценовой стабильности и экономического развития Украины остается течение полномасштабной войны — от угроз производству и логистике до энергетической безопасности и инвестиционной активности.
Среди других актуальных рисков НБУ выделяет:
- Возможный рост бюджетных расходов на оборону и проекты восстановления.
- Дальнейшие повреждения энергетической инфраструктуры, увеличивающие издержки бизнеса.
- Дефицит рабочей силы на внутреннем рынке, вызванный миграционными процессами.
- Неритмичность или недостаточность внешнего финансирования.
Влияние на Финансовый Рынок и Кредитование
Сохранение учетной ставки поддерживает высокую доходность гривневых инструментов, что стимулирует интерес населения к срочным депозитам в гривне и ОВГЗ.
Это, в свою очередь, ограничивает спрос на иностранную валюту, способствуя стабильности валютного рынка. Курсовые колебания носят двусторонний характер, а ожидания участников рынка остаются взвешенными.
Кроме того, НБУ отмечает рост объемов кредитования более 30% в год, что подтверждает сохранение доступа бизнеса и граждан к необходимому финансированию.
