Итальянская банковская группа UniCredit получила разрешение Европейского центрального банка (ЕЦБ) на увеличение доли в немецком Commerzbank более чем до 30% без ограничения максимального размера пакета акций. Это открывает путь к установлению контроля над одним из крупнейших банков Германии, несмотря на предыдущее сопротивление его руководства и немецкого правительства.
О решении регулятора UniCredit сообщил 15 октября 2026 года. В итальянском банке назвали его важным этапом в процессе приобретения Commerzbank. В UniCredit считают, что решение ЕЦБ подтверждает готовность банка к приобретению Commerzbank и его способность обеспечить финансовую стабильность после установления контроля.
В то же время разрешение регулятора еще не означает завершения поглощения. Для фактического перехода контроля необходимо выполнить остальные установленные условия.
Как UniCredit увеличивал свою долю в Commerzbank
UniCredit начал покупать акции Commerzbank в сентябре 2024 года, постепенно наращивая свое присутствие в капитале немецкого кредитора. Инициатива с самого начала вызвала споры, поскольку руководство Commerzbank выступало за сохранение независимости банка.
Следующим важным шагом стало публичное предложение о приобретении акций. Согласно его результатам, объявленным 8 июля 2026 года, акционеры согласились передать UniCredit 17,6% акций Commerzbank. Дополнительный период принятия предложения завершился 3 июля.
Передача этих акций и связанных с ними прав голоса зависит от получения необходимых разрешений государственных органов. Поэтому решение ЕЦБ устраняет одно из ключевых регуляторных препятствий, которые сдерживали дальнейшее продвижение UniCredit к установлению контроля над немецким банком.
Зачем UniCredit стремится приобрести Commerzbank
Поглощение немецкого кредитора является частью стратегии UniCredit по расширению бизнеса и укреплению позиций на европейском финансовом рынке.
Commerzbank представляет значительный интерес благодаря своей клиентской базе и сильным позициям в корпоративном банкинге. Он обслуживает более 10 млн частных клиентов и играет важную роль в финансировании малого и среднего бизнеса Германии.
Приобретение банка позволит UniCredit расширить присутствие в крупнейшей экономике Европы, увеличить масштабы кредитования и получить дополнительные возможности для развития международного бизнеса.
В более широкой перспективе сделка может способствовать консолидации европейского банковского сектора, который остается разделенным между национальными рынками. Объединение крупных финансовых учреждений потенциально позволяет сократить операционные расходы, оптимизировать технологическую инфраструктуру и повысить эффективность использования капитала.
Для UniCredit это также возможность усилить конкурентоспособность на международном уровне, в частности в соперничестве с крупными американскими финансовыми группами.
Commerzbank пытается сохранить независимость
Руководство Commerzbank длительное время выступало против поглощения и пыталось убедить акционеров в преимуществах самостоятельного развития.
Банк сосредоточился на повышении прибыльности, сокращении расходов и пересмотре финансовых целей. Программа трансформации также предусматривает сокращение тысяч рабочих мест.
Важным аргументом в пользу независимости стали финансовые результаты. По информации Commerzbank, 2025 год оказался рекордным за всю 156-летнюю историю банка. В первой половине 2026 года он также достиг рекордных показателей.
В рамках стратегии Momentum 2030 Commerzbank планирует продолжать рост, модернизировать бизнес и обеспечивать привлекательные выплаты акционерам.
Несмотря на предыдущие разногласия, руководство немецкого банка постепенно демонстрирует большую открытость к переговорам. В конце июля генеральный директор Commerzbank Беттина Орлопп призвала к конструктивному диалогу с UniCredit.
В Commerzbank подчеркивают, что любые договоренности должны учитывать особенности бизнес-модели банка и интересы клиентов, сотрудников и акционеров.
Почему правительство Германии выступает против поглощения
Планы UniCredit вызывают обеспокоенность и у немецкого правительства, которому принадлежит около 12% акций Commerzbank.
Для властей страны вопрос заключается не только в смене владельца крупного финансового учреждения. Commerzbank является одним из ключевых кредиторов немецких предприятий, поэтому его будущее напрямую связано с доступностью финансирования для национальной экономики.
Среди основных опасений – возможное сокращение рабочих мест, перенос управленческих функций за пределы Германии и изменение приоритетов корпоративного кредитования.
В сентябре 2026 года министр финансов Германии Ларс Клингбайль встретился с генеральным директором UniCredit Андреа Орселем для обсуждения перспектив Commerzbank.
Немецкая сторона подчеркнула необходимость сохранения роли банка в финансировании экономики страны. Таким образом, даже после получения разрешений регуляторов UniCredit придется учитывать политическую позицию Берлина и возможные социально-экономические последствия поглощения.
Что может измениться после установления контроля
Получение контроля над Commerzbank позволит UniCredit активнее влиять на стратегические решения немецкого банка, его управление и финансовые приоритеты.
В то же время итальянская группа не планирует немедленного полного объединения двух учреждений. По информации Reuters, Андреа Орсель рассматривает возможность отложить полномасштабную интеграцию до 2029-2030 годов.
На начальном этапе UniCredit может сосредоточиться на повышении эффективности бизнеса и прибыльности Commerzbank. Дальнейшие шаги будут зависеть от договоренностей между сторонами, решений руководства и регуляторных требований.
Для клиентов Commerzbank само по себе установление нового контроля не будет означать автоматического пересмотра действующих депозитных или кредитных договоров.
Когда UniCredit может завершить поглощение Commerzbank
UniCredit рассчитывает завершить остальные регуляторные процедуры примерно до конца 2026 года. После выполнения необходимых условий итальянская группа ожидает получить около 50% голосов акционеров Commerzbank, что позволит ей установить контроль над немецким кредитором.
В то же время этот этап не следует отождествлять с полным выкупом банка или завершением его юридического объединения с UniCredit.
Потенциальная сделка может стать одной из крупнейших трансграничных банковских операций в Европе за последние десятилетия. Ее результат будет иметь значение не только для двух финансовых групп, но и для дальнейшей консолидации банковского сектора ЕС.
Успешное поглощение продемонстрирует возможности создания крупных европейских банковских групп, способных конкурировать на международном рынке. В то же время ситуация вокруг Commerzbank показывает, что даже при поддержке регуляторов такие сделки остаются сложными из-за экономических и политических интересов отдельных государств
